選擇權的眉眉角角

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前一則回應我們談了 [不一定] 要做的價差, 這裡我們改說兩件 [一定] 的事情. 請先參閱以下:

1. 成功的操作方法來自於實戰經驗??? --- 經過蒙地卡羅模擬(Monte Carlo simulation)可以清楚了解到, 即使用完全一模一樣的操作方法, 運氣仍然占了成功的很大成分
2. 還在用石器時代的武器作戰嗎? --- 紅字部分的重點: 想把電腦模型推估的長期結果用在短期交易上, 單算一次會不會成功? 這和運氣有絕大關係!
3. 0206事件的感想 --- 自覺市場有太多不確定性, 運氣可能是長期賺錢與否的很關鍵要素, 這種釣魚單業力太重, 我真的不敢去賺

清代李汝珍的《鏡花緣》說: [盡人事以聽天命], 我們該窮盡一切科學與客觀在交易技術上(ex: 模型, 資金管理,...等), 但結果的呈現最終仍屬於運氣的範疇! 對於這似乎不可控的 [運氣], 其實人類依舊可以有兩個方向去努力. 上面第3點所提過的 [不做釣魚單] 就是一種可行的努力!

我知道有些人平常是沒在進行釣魚活動, 但看到例如0206此類獵殺機會卻也沒放過, 也一起鑽空子去賣漲停價給0206受害者補一刀的某些人, 好意思大義凜然地批評相關單位的缺失, 義正詞嚴地到處發言? 竟然還敢感嘆期權投機路走來坎坷與跌跌撞撞, 建議他們 [一定] [不做釣魚單] 或許可以消極地去避免這類業力迴向吧! 另外在積極面上, 我們 [一定] 要持續地行善積福, 個人長期捐款在聯合勸募, 我不會假裝我多有愛心, 只是這種很方便的行善方式(捐款)或許能積極地改善運氣!

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我們要當的是trend follower而不是predictor, 等事情真的發生後再追多或追空都來得及, 如果有來不及的狀況, 那是自己的管理沒做好! http://individual-trader.blogspot.com/2015/11/blog-post.html

紅樓夢裡面說: 機關算盡誤了卿卿性命; 計較到了一定程度即可! 重點是保有 [永遠] 可以調整的餘裕! 這個重點我才會真的去計較! 因為如果錯了再無限調整就好, 根本沒差啊!  至於其他順性隨便做都好. 心中不要有多或空的定見, 更不要有指數大小多寡的錨定效應, 最好是隨大盤一起同時呼吸起伏; 就像摸狗一般, 順著毛去摸, 比較不會被咬啊

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最近試了幾種不同的選擇權抵補(hedge)方法, 實測結論還是回到價內賣出最好用(但最好同時加買保險做價差), 尤其對交易心理的幫助更大
http://www.optionshare.tw/forum.php?mod=viewthread&tid=4485&extra=
http://www.optionshare.tw/forum.php?mod=viewthread&tid=3216&extra=
http://www.optionshare.tw/forum.php?mod=viewthread&tid=3210&extra=

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曾經在下面連結裡的古文寫過: 多空的判斷方法有粉多, 基本分析 & 技術分析不會比較高明, 籌碼分析甚至紫薇分析不見得會比較差, 說到底都會有不準的時候, 畢竟大家都不是神人級的, 選擇自己相信的那一派, 切實照著做都好! 我們要的只是一致性的進退有據而已!
https://individual-trader.blogspot.com/2013/09/blog-post_3042.html

在各種手法裡面, 最不喜歡的就是籌碼分析, 當然其他方法真的也沒比較高明; 但總覺得籌碼分析是能影響盤勢的人做的戲, 真真假假難以分辨之外, 反叛的我會有一種不想當戲迷的衝動; 因此特別無法理解有人會因為跨年演唱有喜歡的歌手去漏夜排隊, 戲迷或粉絲於我來說皆是不理性的名詞代稱

最近幾天自營商的籌碼有偏空布局的現象, 看到有分析師說週選會壓低結算, 覺得因果關係如果有這麼簡單就發大財了, 您很簡單地可以去檢驗看看, 當大戶籌碼偏空布局的時候, 一定會壓低結算嗎? 全職操作10幾年來, 看到相反地去拉高的例子也不少! 我的態度一如既往 --- 我們要當的是follower(追循)而不是predictor(預測), 等事情真的發生後再追多或追空都來得及, 如果有來不及的狀況, 那是自己的管理沒做好!
http://individual-trader.blogspot.com/2015/11/blog-post.html

回到實際操作面上來看, 附圖藍線的VIX持續在低檔 - 1 附近, 和籌碼預測的相反是偏多, 指數早盤也一直在上攻, 交易您所見的而不是您所想的, 錯了再調整即可

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歲末年終經驗大放送, 今天我們來談談利用TradeBook做hedge的技巧

每個正統訓練下的交易員, 應該都有自己的TradeBook, 它記錄著在手的部位狀況, 且有即時的資料餵入更新, 動態地持續不停地顯示著目前這一刻的留倉相關資訊, 甚且還可以做各種情境模擬, 不同視角切換去評估哪一種調整在當下更為有利, 最後做成決策並下單出去. 造市商或自營商可能派給公版TradeBook給交易員, 我的TradeBook是自己用VBA寫的, 專職操作這10幾年來, 一直改版加強功能, 現在似乎該有的都具備了

台灣期交所提供的選擇權評價公式, 告訴我們標的指數(underlying)應該採用現貨價格, 實務上因為選擇權價格跟著期貨指數在跑, 除非臨近結算才會採用現貨去做理論價計算, 所以能任意切換underlying(期貨/現貨指數)做比較, 也是TradeBook必備功能

之前有貼過My Guidelines for Trading Options 裡面的第4點 & 第10點和第11點, 要達到目的是設法讓調整後的方向盡量成中性(delta neutral). 兩個附圖的underlying都是用期指的情況下, 附圖1的delta是正的1.36, 是否過偏要去考慮留倉SP 13400的理論價已經降到1附近, 將沒啥時間價值契約去視而不見的附圖2, 顯示它的delta乃負的0.63; 有無包含時間價值低的兩個觀點, 觀察留倉是一正一負的, 似乎很呈現中性啊! 若再把underlying切換到現貨指數的第3種觀點, delta更是在0的附近, 因此可以斷言這種調整後的留倉很是delta neutral了

上一段所述即是TradeBook裡面的一種調整前的情境模擬功能, 當您真的滿意調整模擬的留倉狀況時, 便可以按下單鍵去完成您要的這種調整後留倉. 沒有此類TradeBook工具的人, 做交易的時候, 最好也要利用以上的概念方法, 手動完成調整前的模擬後再下單

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sec2100

EntrepreneurOPs 發表於 2020-12-31 10:36
歲末年終經驗大放送, 今天我們來談談利用TradeBook做hedge的技巧
每個正統訓練下的交易員, 應該都有自己的T ...

字很大，觀念很清楚。

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您知道故意讓資金不夠有效率去運用, 也是資金控管的一種 [心理] 方法嗎? 每個人的條件(個性. 資金...等)不同, 應該針對各別特性去開發出專屬的不同方法

賺賠比在計算的時候, 嚴格來說應該要沒有裸賣的部分才可; 當擁有裸賣部位還硬要去算的時候, 或許用每個契約履行的機率(i.e. delta), 取八二法則下, 到期盈虧結構圖中的80%的分配區間, 用這區間裡面的獲利最大值, 去除以這區間裡面的虧損最大值, 搞不好也是差可擬吧?

EntrepreneurOPs

VIX持續在多頭狀態時, 即便仍在上漲架構中, 也應該加多點買方思維, 最好把下方保險買足, 也可把抵補的價內BC改成更多口的價外BC來應變

圖示:
B: 加碼買方, S: 加碼賣方, 紅點: 多單1碼, 綠點: 空單1碼

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賣方是以大賺小的生意(ex: 開保險公司), 做好風險管理後(VIX變大代表出險機率高, 必須用買方再保出去), 不管什麼樣的盤(大漲. 大跌. 盤整), 做好資金控制便可穩定獲利. 開保險公司當然本金要厚一點啊! 就是PPT鄉民所謂的 --- 本多終勝!!!

隨著指數的上升, VIX卻不降反升, 多頭不能過度樂觀; 但絕對不是去做空, 明明指數在上漲, 哪有逆短勢去空的道理?

賣方為主策略的重點思考, 就是隨時監控在手每個契約的健康度(風險的履約機率), 然後加做反向抵補或買方的再保動作, 以及視 [到期日] & [可用資金] & [指數的發展] 三者, 有邏輯地去做加減碼而已

EntrepreneurOPs

貪婪和恐懼不是靠克服的, 紀律的達成不是靠修持的
是花很多時間先去洞悉自己後, 針對自己的特點來量身訂做嚴謹的操作機制來互卡
洞悉市場相對之下, 來得次要很多

了解自己後去發展出來的專屬機制, 會使得貪婪被節制, 讓恐懼無由發生(裸賣也不怕), 最終紀律 [被迫] [不得不] 自動維持