價差交易不是優勢的來源

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假設市價和模型價一樣，裸賣和價差交易，期望值都是一樣，扣掉交易成本後，都會是負的。對賣方而言，只有主要四個優勢來源：

１。進場的波動率比實際的波動率大
２。調整的功夫比較好，知道如何減少最大可能損失的發生機率
３。對大盤的漲跌預測的比較好
４。價差進場的雙邊價格比較好，進場減少交易成本的衝擊

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但是，傳統認為時間價值不是賣方的優勢，雖然本人認同，但時間價值確實是一個對賣方有利的資產，基此，隔日沖，等一天，如果能夠變現這個資產，可以認同並理解。

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你在隱含波動率18的時候當Put賣方，15的時候出場，賺了3個波動率，再看vega是多少，決定你的獲利是多少。