價平雙賣真的對嗎? 以2011年八月為例

sec2100

最近因為DLIN惠於提供我價平雙賣的資料，今天星期日，中午又以LINE通訊軟體打擾了DLIN後，啟發了我一個想法:

如果在波動非常大的月份(這波動是指月結算值之間差距很大，你知道我在想什麼了嗎?)，我們在到期前18天每天以最後一盤的價格價平雙賣，這樣我們可以製造18個投資組合，都放到結算，我們會收到18次權利金，在此假設每天收盤時賣一口價平的Call，一口價平的Put。

這野蠻的借款行為，其代價就是結算日的結算價到底是多少? 有沒有有點像去跟銀行借錢的感覺? 你跟銀行借18次錢，但最後要還多少本息，要結算那一天才知道，是不是很殘忍? 是的。2011年八月很殘忍，但不是每個月都這麼殘忍。

在這個殘忍的一個月，進行這樣的莊家價平Call和Put雙賣的行為，最後的結算損益和每月的佈局損益繪表如下。總的來看，我借了5073.5點，但到了2011年的8月17日，銀行和我之間以7754點結算，因此我要結算這18天每天要還銀行多少錢，有時候多，有時候少，加總之後，我要還銀行9368點。

這個月，我輸給銀行的錢為9368點減掉5073.5點，我輸了4294.5點，約輸21萬元。


由圖中可知，等到價平雙賣的Call和Put價值走高的時候，再進場價平雙賣，會有額外的紅利 (在圖中，就是等到8月5日那一天進場(圖中的倒數第8天)，每天賣一組價平的Call和Put，並且在8月17日結算)。

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該月每日收盤時價平Call和Put的合計權利金走勢圖: