周選是小三，最好不要碰?

sec2100

孟子說: 「人無遠慮，必有近憂。」

有時候，當你不想看的太遠，不想猜指數六個月後會怎麼走，不妨，在你身邊畫一個三角形(記得面積畫大一點)，想想，未來六天，也許指數就在這三角形間走動。還是要憂，但不用遠慮。

跟周選跳支waltz吧，必要的時候它想跳tango，也就陪她跳吧!


在選擇權的操作上，任何一筆單下來，所求的不外乎是正的期望值(機率乘上利得或損失額，之加總)。
周選、月選、遠月選擇權均不例外
如果要當周選賣方，也不能不思考期望值
如果價外3%的報價很吸引人，價外4%的避險成本又不貴
為何不當周選的賣方嗎?
如果你不當周選，當月選
股市下跌了3%，雖然你的周選變成價平，難以處理
但如果, instead，你是做月選，股市下跌3%，你的月選一樣問題重重
此時，不妨將周選的價平移到月選的價外，你多了時間、多了空間
同時，原本你站在買方的4%價外的周選，此時你還可以把它賣出，
賺額外的cash flow

沒錯，此際，周選你是損失了，因為roll over其實就是承認停損再加一個重建的動作
損失當然會反應在淨值的減損
但你也製造了一個月選的新局，只要口數不要無情的放大，並且在新的月選也架保護
歡迎你來到可能反轉向上讓月選的put快速消風的的獲利特快車。
但新的月選車也可能一路向南開，此時，也要有心裡準備再跳車或再調整。

不要忘了，不管是周選、月選、遠月選，最重要的都是紀律和方法。

周選當然有它獨特的方法，但它的紀律箱裡面的生存工具(survival tool)，和任何其他的選擇權賣方佈局，完全一樣。

選擇權的近月遠月彼此之間有關係，這個關係通常是亦步亦趨的，差別的只是它們的隱含波動率和到期日的不同，以及它們對greeks的敏感性不同。
你可以賣周選的put，你也可以賣12月價外的put
而當市場下跌3%時，所有的put都會上漲，但遠月選比較沒關係，因為它雖然漲點很大，但還是很價外
但我們的周選此時變價平，Gamma風險變的非常大而難以控制，此時期望值就會變的極度不安
賣方要做的，就是將不安的期望值快速降低
怎麼做，如前前述，
停損是此時是最重要的動作
停損不再建，叫純停損
停損後再建，叫roll over


周選並不特別危險，通常認為周選很危險的，都是犯了下列的錯:
1。口數太大
2。太價平
3。不保護
4。不停損
5。不調整
6。不預期

周選的特殊性在於它只有6天，而且greeks變的相對不重要，最重要的是六天後指數會在那裡結算(simulation of terminal value distribution) ，重要的是你要怎麼佈局，是否種得先行停利，如何利用調整找到優勢，如何利用三明治戰法一邊修補危險，一邊製造合理的危險(iron condor/iron fly sometimes is weekly's best friend)，一邊探究市場的走向，一邊和市場輕輕的對話，這過程是很有趣的，周選是你的小三，但記住結算的周三絕對要儘量遠離她，但開倉的周三可以去找她(但開倉當天也是結算當天，如果你周選操作不當，根本沒錢找小三，只能像我一樣默默的去小七，點一杯廉價的咖啡怨一下市場)。

昨天的周選，本質上是月選。在月選，外資每每有很強烈的動機在「月選」追高殺低，以製造更多的終局損益，所以，操作本質為月選的周選，要特別小心。

最後，當然啦，您不一定要介入周選，將火力放在月選，拒絕小三，回歸選擇權的本質，才是正規軍的作戰方式。

以上只是小弟從2012年11月起周選出台後，的一些操作心得。不見得正確，只是想和您分享。

劉行
上

EntrepreneurOPs

全篇完全同意!!!
所以當我常看到自製的週選 [即時] 狀況表中
幾乎買賣權各契約的賣方期望值皆為負時
就知道這個產品對以賣方思考為主的我有扞格

William

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sec2100

William 發表於 2017-4-23 19:33
給個讚。

感謝林會。

ChaLi

感謝無私分享