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標題: 選擇權的調整方法 [打印本頁]

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作者: EntrepreneurOPs    時間: 2018-12-21 08:34
標題: 選擇權的調整方法


上次提到 選擇權的調整時機, 不知大夥兒是否願意分享方法?
選擇權的基本策略有四種, 常用的便有十幾種
而策略的變形可能有無數種, 只是組合出來的策略有無實質上的意義而已

一般保險性的教科書式說法是: 當你預期未來走勢為何時, 選擇一種與這看法相契合的策略去建倉
當選擇權部位建立之後, 根本契約的真正走勢可能與當初預期不符, 這時可以選擇結束部位或調整
調整的時機以前提過有定期調整. 接近損平點調整. 逢撐壓調整...等
至於調整方法更是見仁見智. 多如牛毛!
到底有沒有一種選擇權策略擁有理論上最高的勝算? 有沒有哪一種調整方法相對於其他是最好的?

我覺得任何調整措施能同時符合以下兩種要求的, 就是一個好的調整方法:
1. 侷限部位的風險
2. 繼續保持獲利的潛能

之前寫過 操作真的要笨一點, 想來調整的方法也和你信奉的信念有關 ---
1. 趨勢信念者應該看漲說漲 & 看跌說跌, 不應該連漲多次後, 開始認為續漲機率低, 或是連跌多次後, 開始認為續跌機率低, 這些都透露著想取巧的心態. 因此做roll up 或 down調整的同時, 不會去另外做反向的抵補部位
2. 震盪信念者也是一樣, 應該永遠認為行情要在區間走, 不會有其他取巧的想法. 準此做roll up 或 down調整的同時, 肯定要去另外做反向的抵補部位

想受其利, 也必須承受其弊, 有一好就沒有二好, 能貫徹單一信念, 比較容易 [一鳥在手]; 想兩面獲利, 下場常是 [二鳥在林]

改進賣方報酬該努力的方向 一文, 已經提過 (非線 & 線性商品) or (買方 & 賣方) or (大點數 & 小點數) or (先逆勢賣 & 後順勢買); 而(trend & counter-trend) or (martingale & anti-martingale) 和調整方法很有關係

我個人多數是(以日盤現貨來說) ---
盤中(減少調整次數) counter-trend & 盤後 trend following
月間(部位規模控管) anti-martingale & 月內 martingale

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作者: JonesHon    時間: 2018-12-21 09:39


自營家大大，這２個大方向，真得非常重要

1. 侷限部位的風險
2. 繼續保持獲利的潛能

小弟附上於上述２個條件之下自己實作的施行細則
１、每一次的建倉、調整，也應該看成獨立的策略、盡可能都兼顧漲跌的風險。
２、確定每一次的建倉、調整，擁有最低損失、最大可以承受損失、才進行下個建倉或調整。
３、前期的蠅頭小利，盡量拿來避險，以期侷限風險、保持潛在獲利。

4、不斷增進對於指數的看法配合執行紀律，是很重要的
5、有時候空手觀察，可以平緩血脈噴張的心情

※這篇 推倒完美 裡面有提到

當『轉折點』來臨時，趨勢的逆轉加上基本面的牽引，
兩股力量的疊加，將使逆轉的過程變得急促而強烈。在這個市場
上，最先被消滅的是『逆市者』，然後被消滅的是『順勢者』，市
場總在反覆中摧毀著那些企圖簡單戰勝它的人，區別只在於生存時
間的長短而已。

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作者: EntrepreneurOPs    時間: 2018-12-21 10:40

JonesHon 發表於 2018-12-21 09:39
自營家大大，這２個大方向，真得非常重要

1. 侷限部位的風險

感謝回應
說得非常好
很有參考價值

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作者: sec2100    時間: 2018-12-21 10:55


調整確實是一門很大的學問。如果以周選觀之，我們的調整上位思考是:

1。增加theta的同時，減少delta及gamma的風險
2。儘量不要有價內的選擇權。價內的選擇權一律roll down 到ATM
3。3S紀律法則同時也是調整法則
4。的確如JH和自營家說的，調整的精義在於一方向製造一個新的風險，一方面解決一個舊的風險(或獲利出場)
5。調整的價值在於產生一個新的交易策略的同時，化解舊的部位的風險。例如，我在九仟點時，賣50組86/84Put，大盤上漲至9200，我將50組獲利出場，改建 88/86 20組的賣權多頭價差交易，此際，我的部位減少至20口，但我的VIEW得以繼續
6。續前，當我賣20口的88/86時，新建5組 92/94的買權空頭價差，讓我的投資組合變成類covered call，但我在Call這一端，仍用價差，以確保我在92/94輸的錢不大於86/84+88/86+92/94的最大權利金總收入。
7。調整確實重要，它和紀律法則融合在一起，和下單法則互相對話，是一門藝術。當然，如果一開始紀律很好，下單也順暢，調整就不是那麼重要。

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作者: EntrepreneurOPs    時間: 2018-12-21 12:23

sec2100 發表於 2018-12-21 10:55
調整確實是一門很大的學問。如果以周選觀之，我們的調整上位思考是:

1。增加theta的同時，減少delta及gamm ...

非常有邏輯性的調整手法
看來調整方法仍然和你信奉的概念很有關係如下例:

1. 像我自己roll up 或 down的同時, 很少又去做對向的抵補, 只是純然地調整做多或做空而已
2. 以前總覺得做賣方要盡量賣價外, 頂多做到價平來收最多時間價值; 近幾年試做價內買賣後, 才發現它們的妙用, 重點是原以為深價內報價買賣會差很大, 結果上下五檔的量比我想像的大多了, 每次限價後的成交價都令我很滿意

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作者: JonesHon    時間: 2018-12-21 13:41

EntrepreneurOPs 發表於 2018-12-21 12:23
非常有邏輯性的調整手法
看來調整方法仍然和你信奉的概念很有關係如下例:

承如自營家大的 roll up 或 down ，及價內買賣

※我80%以上，也是只純然調整做多或做空，頂多就是倉位有沒有接近價平。
※價內的妙用，其實比價外好用，但需要更多對市場準確的看法。

※難怪自營家的圖形總是那麼漂亮

◎◎所以小弟歸納自己的心得，如果只是純策略的調整，對市場準確看法不夠多
◎◎在總值上，不至少大賠或畢業，但確有可能會起起伏伏，無法因穩定的小利去累積複利的效果

◎就像 Thomas2017大 所寫的
→任何策略都是一分風險一分利潤
→對於市場沒有七八成以上的準確看法，長期選擇當賣方不可能贏
→所以根源要提升看法的預測準度並且接受市場的不確定性
→祼賣會增加利潤，同樣也製造破綻
→使得越好在市場收的現金流越穩，資金的正循環就會建立並擴大
→順勢加入買方才是致富的機會

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作者: EntrepreneurOPs    時間: 2018-12-21 13:47

JonesHon 發表於 2018-12-21 13:41
承如自營家大的 roll up 或 down ，及價內買賣

※我80%以上，也是只純然調整做多或做空，頂多就是倉位有 ...

※難怪自營家的圖形總是那麼漂亮

這句話有點問題
哪有這麼厲害
我崇尚的是多帳戶多策略
貼出來見人當然是選漂亮的
其他帳戶內圖形醜的也很多
只是被我隱惡揚善掉了啦

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作者: JonesHon    時間: 2018-12-21 13:48



自營家大，您這一段的說明，讓我想起，您之前有提過
『 賠那個策略該賠的，賺那個策略該賺的 』（大致上的意思是這樣）

我有謹記在心哦，不然很容易陷入兩邊都想賺，結果兩邊都為難

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之前寫過 操作真的要笨一點, 想來調整的方法也和你信奉的信念有關 ---
1. 趨勢信念者應該看漲說漲 & 看跌說跌, 不應該連漲多次後, 開始認為續漲機率低, 或是連跌多次後, 開始認為續跌機率低, 這些都透露著想取巧的心態. 因此做roll up 或 down調整的同時, 不會去另外做反向的抵補部位
2. 震盪信念者也是一樣, 應該永遠認為行情要在區間走, 不會有其他取巧的想法. 準此做roll up 或 down調整的同時, 肯定要去另外做反向的抵補部位

想受其利, 也必須承受其弊, 有一好就沒有二好, 能貫徹單一信念, 比較容易 [一鳥在手]; 想兩面獲利, 下場常是 [二鳥在林]

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作者: JonesHon    時間: 2018-12-21 13:53

EntrepreneurOPs 發表於 2018-12-21 13:47
※難怪自營家的圖形總是那麼漂亮

這句話有點問題

抱歉，好像怎麼說，都不對…

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作者: EntrepreneurOPs    時間: 2018-12-21 14:10

JonesHon 發表於 2018-12-21 13:53
抱歉，好像怎麼說，都不對…

您言重了
其實這和許多都是相對的概念一樣
某個調整策略有優點必有其缺點
價內賣或價外賣也肯定有其好壞處
是以多帳戶多策略的人
某些損益圖如果很漂亮, 相對也有不少很醜的
不然策略會不相斥, 會失去分散策略的意義
這就是策略分散的好處 --- 不會很極端
也是策略分散的壞處 --- 不會賺最多
最後賺些活得下去的管理財而已 --- 管理這些策略們
先了解自己後, 看給自己訂的目標是什麼
看別人大賺即不用吃味, 看有無達到自訂的目標(ex: 賺管理財? 還是機會財? 還是...)即可
畢竟這才是真正的自己, 侷限也是自己的一部份

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作者: sec2100    時間: 2018-12-21 22:41

JonesHon 發表於 2018-12-21 13:41
承如自營家大的 roll up 或 down ，及價內買賣

※我80%以上，也是只純然調整做多或做空，頂多就是倉位有 ...湯瑪士2017的話都很經典，也謝謝JH幫我們一再回味。

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作者: sec2100    時間: 2018-12-22 12:01
調整就是順應市場，將投資組合的風險報酬優化的一連串實踐過程。

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作者: aprilia19820309    時間: 2018-12-22 19:03
只能下好離手!減少調整次數保持獲利最佳化&最重要的就是在這市場上活著才能繼續下去

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作者: EntrepreneurOPs    時間: 2018-12-22 20:41

sec2100 發表於 2018-12-22 12:01
調整就是順應市場，將投資組合的風險報酬優化的一連串實踐過程。

說得真好!!!

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作者: EntrepreneurOPs    時間: 2018-12-22 20:42

aprilia19820309 發表於 2018-12-22 19:03
只能下好離手!減少調整次數保持獲利最佳化&最重要的就是在這市場上活著才能繼續下去 ...

減少調整次數保持獲利最佳化真的很重要

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作者: EntrepreneurOPs    時間: 2018-12-23 09:59

sec2100 發表於 2018-12-22 12:01
調整就是順應市場，將投資組合的風險報酬優化的一連串實踐過程。

一言以蔽之
超強der !

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作者: txc000    時間: 2020-5-29 20:56
說得非常好

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作者: sec2100    時間: 2020-5-30 08:36
調整，雖然很重要，但如同自營家所言，也不要過分以為調整是萬能的，調整的好就可以扭轉乾坤。是以，如果紀律不對，再好的調整，都會讓交易人進入非常痛苦的境地，而非優雅。

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作者: txc000    時間: 2020-6-1 00:06


價差單(進階蝶式價差單) 鎖住風險 更鎖住利潤 這是一開始建倉的想法 拚結算必須建立的部位(組數)!!並考慮到部位盈虧比率
那要組成價差單(進階蝶式) 有沒有ˋ更不吃虧的方式呢?整整一周5天建倉期 值得思考喔!!

選擇權價格變化 建構在期貨漲跌與波動率 而期貨正逆價差變化最後又回歸現貨結算!
市面上所有下單介面 都不外乎 不會讓散戶賺錢的下單設計 如:選擇權單式 複式  轉換/逆轉 跨式/勒式 時間組合單 種種皆是偶而小賺幾次 並不能長期穩定賺錢 !!最後淪為劵商打工仔 輸錢走人...
下選擇權 用劵商提供策略 不會穩定獲利 不會穩定獲利 不會穩定獲利 很重要所以說三次!!你下幾口 他下幾口 最後總結在劵商 任由它下上其手 玩弄股掌!!

又有人專研每日C+P點數和大小變化 變大近日可能有比較大的波動 看空一些 還是看多一些 猜來猜去還是下錯單 變小行情沒波動 做跨式又怕跑出去 最後所有策略都走過一遍 還是一頭霧水!!一頭空!!任由它賺走散戶的錢!!

整整一周5天建倉期 你該做哪些事情!!簡單交易 不易穩定賺錢 複雜交易 不會做 又做不來
如果長期操作簡單交易 不如買銀行股賺股息好些!!

想在選擇權市場獲利 不簡單 但不是完全不可能穩定賺錢 方法很多 但絕對不是簡單策略可行之 說難倒是沒有很難 只是你還沒試出來...說出來太多人用 一定會被系統破解 所以書上沒教 沒人敢說 也沒人會說 懂得人默默建倉...穩定獲利!!

總之天下沒有白吃的午餐 想獲利 又不願付出成本 試想有間很會賺的早餐店 也是會有成本支出 也是會有東西沒用放到過期的損失!!在整體加加減減下 月結才看得出利潤在哪!!
我很是支持10萬做一口論述  考慮到各種層面 建倉/風險/利潤/行情變化 各種調整應變  守既有利潤 拚更大獲利!!
共勉之

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作者: monkeyman    時間: 2020-6-1 13:04
野人獻曝我個人的經驗

原則
1.控制口數
2.分批買賣
3.期權互換
4.適時調整
說明
1.控制口數是最高指導原則，決不違逆
2.買入期指或SP 成本不在同一價位，大盤大部分是來回震盪 但有時又有突然的大漲大跌，這是輕倉就有許多彈性加減碼空間
3.買入期指與SP互換為大原則
4.調整方式(1)方向:水平、垂直、對角線移動(2)口數:1口變兩口、兩口變一口(2)種類:賣權變買權、買權變賣權

以上

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作者: EntrepreneurOPs    時間: 2020-6-1 18:19

txc000 發表於 2020-6-1 00:06
價差單(進階蝶式價差單) 鎖住風險 更鎖住利潤 這是一開始建倉的想法 拚結算必須建立的部位(組數)!!並考慮到 ...

謝謝您的分享

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作者: EntrepreneurOPs    時間: 2020-6-1 18:20

monkeyman 發表於 2020-6-1 13:04
野人獻曝我個人的經驗

原則

很有道理啊
和我多數的思維類似

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作者: ant1964    時間: 2020-6-2 08:37

txc000 發表於 2020-6-1 00:06
價差單(進階蝶式價差單) 鎖住風險 更鎖住利潤 這是一開始建倉的想法 拚結算必須建立的部位(組數)!!並考慮到 ...

簡單的價差單----就可以賺錢的
+部位控管+順勢加碼---不預測漲跌---交易就是機率的問題而已
比較難的是----紀律的操作

例如
月選長期操作--起手式價外百點左右多頭價差(最多1/3的保證金)
因為------漲一定賺的--小跌也是贏
就算大跌千點--也只是固定損失(但可從順勢空單--再賺回來)

漲跌超過200-300點--再順勢加碼(前2/3或3/4以價差單為主,最後可用順勢裸賣)
原則---漲勢-多單要大於空單,反之亦然
價差單-----------全部放結算
結算前----注意裸賣部位就好

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