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標題: [明天下雨的機率是30%] 帶給交易者的思考 [打印本頁]

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作者: EntrepreneurOPs    時間: 2018-11-12 07:17
標題: [明天下雨的機率是30%] 帶給交易者的思考


把我個人的主觀回答分享出來如下, 要傳達的觀念有點老生常談, 我相信絕大多數人早就都知道了, 留待有興趣的人, 歡迎進一步討論

--- 電視氣象播報常說: 明天下雨的機率是30% ---

以上用統計機率論觀點的解釋是 => 如果有100個明天, 有30個明天會下雨!!! 但明天只會有1個, 而且僅僅有 [下雨] & [不下雨] 2種狀況而已, 所以其實明天會下雨的機率 --- 永遠只能是50%

和操作思考做連結 ---

就算你真的花了30年苦功, 研究出了一個勝率99.9%的聖盃操作法, 但像很多賭徒說的: 一次就要給他好野, 把所有資金全梭下去, 其實和明天只會有1個的邏輯一樣, 聖盃操作法只做1次的成功率會掉到 --- 永遠只能是50%, 和我完全不花1秒鐘時間研究, 直接去亂猜的50%沒啥不同

也就是用具有理論優勢的策略去做次數少的短線操作(ex: 1個明天), 不必然會得到滿意或盈虧為正數的回報, 但是若經過多次與長期的效用發揮(ex: 100個明天), 必然回歸大數法則讓原有的理論優勢產生該有的效用

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作者: sec2100    時間: 2018-11-12 08:00


當然。有一本書「股市、棉花與尼羅河密碼」就在說這個觀念。夏農博士說: 資訊傳送中的品質一定有損失，所以一個內線也不會都準。

這也就是為什麼一個聽到陳泰銘內線的投機客，也不敢全下100%的資金在國巨。因為陳泰銘給的內線品質可能非常不佳。

因此，你的下注比要和內線品質成正比。同時，一個內線就算很準，但賠率也可以很低。就像賭馬一樣，大家都認為某隻馬會贏，贏的話賠率也頂多1賠1多一點。

那本書中也介紹了凱利下注法。凱利下注法告訴我們，在賠率低且勝率低的賭局中，儘量下的注要非常小。

這也是為什麼價平雙賣的賭局下的注要小，因為賠率低，同時勝率也不特別高。

而勝率和賠率的交互作用就是期望值。我之所以那麼強調期間的調整(包括夜間調整，以及周二晚上的調整)，就是要調這個期望值。也就是說，選擇權賣方每一刻都會面對新的預期勝率以及預期賠率，所以理論上需要一直調整。但調整的交易成本和流動性成本有時候很高，所以一個謹慎的賣方也只能區段調整。

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作者: sec2100    時間: 2018-11-12 08:19
選擇權賣方的期望值通常都是負的，不管是價差100點還是價差50點的保護，通常都是負的。只有在隱含波動率拉到30%以上，價外的100點月選價差的期望值才有可能變成正的。更不要說是不保護的純裸賣，是非常危險的。

要讓負的期望值變成正的，需要call的介入去彌補，所以我才說雙賣是對的，但call的介入本身也製造了另一個負期望值的風險。但唯一的好消息是以結算的角度觀之，它只有一個點位，所以必然有可能雙邊都安全，只是我們不知道結算在那裡。因此，到了最後幾天，我們必須猜一個可能的結算區間，進行雙邊逼近，也就是製造二個負期望值的portfolio，一邊是put的價差單，一邊是call的單，運氣好，可以製造正的終局正利益，運氣不好，就是小賠。負負不可能得正，但在運氣好的情況下，有可「負負得正」，運氣不好就是「徒呼負負」。

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作者: EntrepreneurOPs    時間: 2018-11-12 13:13

sec2100 發表於 2018-11-12 08:00
當然。有一本書「股市、棉花與尼羅河密碼」就在說這個觀念。夏農博士說: 資訊傳送中的品質一定有損失，所以 ...

而勝率和賠率的交互作用就是期望值。

用文學性的筆觸做科學化的論理, 手法挺妙的

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作者: JonesHon    時間: 2018-11-12 21:14

兩位前輩（自營大、行大）的這篇談論非常棒，我看得懂

真的是賣方精髓，甚至是可以擴大解釋到交易員的交易心性
但有可能一部份的幫友，或許不得其解

入門的第一步就是
『腦袋中編織的小故事，對於明天的未發生的事，永遠是50%』

記得好像『鎖螺絲』有提過
他對於未來的看法，不是心中小故事的正期望值會如何
而是當未來的負期望出現時，他應該要如何

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作者: ChaLi    時間: 2021-10-27 17:10
感謝無私分享  

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